年报透视 | 净利连续三年大幅下跌 ，“宁王”10万吨大单能否扭转石大胜华颓势？

4月10日晚间，昔日大牛股——曾涨幅超过10倍的石大胜华(603026.SH)发布2024年年度报告，公司2024年度营业收入55.47亿元，同比下降1.56%；归属于上市公司股东的净利润1641.96万元，同比下降12.32%；扣非净利润538.78万元，同比下降59.29%；基本每股收益0.08元/股。拟不派发现金红利。

公司净利润已连续三年下跌。石大胜华2022~2024年净利润同比分别下滑24.42%、97.90%、12.32%。其中，2024年净利仅相当于2022年的18.44%。

值得注意的是，公司现金流紧张状况仍未缓解，2023年，公司经营活动产生的现金流量净额为-4.32亿元，2024年达到-4.48亿元。

石大胜华主营业务包括电解液行业、碳酸酯行业和甲基叔丁基醚行业‌‌。从行业来看，新能源汽车锂电行业虽持续增长，但碳酸酯行业产能扩张、电解液价格低迷且供应过剩，甲基叔丁基醚行业盈利收窄，这些因素共同影响了公司营收。

从产品角度，碳酸二甲酯系列营收下降5.85%，甲基叔丁基醚系列微降1.63%，气体系列增长6.40%，其他产品系列大幅增长206.50%，贸易业务系列增长3.51%。但整体来看，公司在部分传统产品上受到市场竞争冲击，而新兴业务虽有增长，但尚未能完全弥补传统业务下滑的缺口。

虽然核心业务的盈利能力面临较大压力，石大胜华仍在积极扩产。2024年，公司与宁德时代、比亚迪深化战略合作，电解液销量同比大幅提升，市场份额显著扩大。报告期内公司东营基地 30 万吨电解液产能稳步提升，全年实现出货量6 万多吨，同比增幅高达 3 倍以上，成功入围行业前十。碳酸酯行业，公司在行业整体开工率仅 2-3 成左右的情况下，仍保持着高负荷开工率，整体市场份额保持在行业头部水平。

2025年，公司大力推进锂电材料产业链布局。3月5日晚间，石大胜华发布公告称，公司控股子公司与宁德时代签订了《战略合作框架协议》。协议约定，在本协议有效期内（自本协议生效之日起至2025年12月31日），宁德时代向胜华连江采购电解液的需求预计10万吨。

对于该协议的营收规模，有分析测算：按照目前的市场价格，10万吨电解液的市场价值在20亿元左右，相当于2024年55.47亿元营收的36%。

二级市场上，石大胜华股价在2021年10月至2024年8月的35个月里，仅9个月上涨，跌幅超过了9成。

来源：读创财经